标准1：空间格局。空间维度优选单车价值量5000+或市场空间1000亿+，格局维度优选本土化率低且集中度高；
标准2：成长路径。优选消费属性驱动单品升级从而带动单车价值量提升的零部件赛道。
◼空间及驱动：2026年国内约3600亿，保有量庞大且稳定基本盘叠加长期消费升级
汽车轮胎属于稀缺大空间稳增长型赛道，预计26年国内市场空间约3600亿元，GAGR24-26=7%；汽车保有量提升（稳定基本盘）产销回暖海外
出口（中短期核心驱动）消费升级（中长期“价”维度驱动）驱动市场持续扩容。
当前本土化率30%，我们预计中期40+%，随自主崛起长期有望达80%；1）国内格局：落后产能出清，国产龙头充分受益，品牌壁垒促本土替代趋
缓；2）全球格局：全球集中度相对低且国际龙头份额下滑，本土胎企全球替代成长可期，南美、中东欧、东南亚等地加速进行。
◼破局成长：与本土车企同成长，强势自主崛起有望带动本土胎企份额远期提至80%
1）破局壁垒：①轮胎在技术及制造工艺上具备较高壁垒；②影响行驶安全及舒适性，是唯一广告宣传的零部件，品牌属性较强；③多区域对本土
2）破局机遇：强势自主份额翻倍（30+%→70+%）促整车格局转变并重构供应链，本土胎企份额有望配套成长提至80%；
3）本土破局：①制造工艺及技术研发获得突破；②高端品牌配套及赛事活动提升品牌力；③海外产能布局规避贸易制裁；④成本把控强奠定竞争
1）费用端改善：①橡胶、炭黑等重要原材料价格走低；②海运费回落至正常水准；2）海外需求回暖：海外高库存缓解，需求逐渐回暖；3）“双
反”税率重审：美国“双反”税率重审，税率改善将提升本土胎企海外产能竞争力。
本土胎企迎全球替代成长契机，成长空间可期，建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。
一、空间驱动：26年国内约3600亿，保有量稳定（量）叠加消费升级（价）
◼赛道中无或较少本土厂商参与竞争较为重要，主线逻辑是国内市场替代外资份额。
◼相关赛道：座椅（本土化率15%）、线%）、高速连接器（本土化率33%）等。
一、空间驱动：26年国内约3600亿，保有量稳定（量）叠加消费升级（价）
◼关键假设：24-26年乘用车产量增速2%/2%/2%，单车配套5条轮胎；24-26年商用车产量增速5%/5%/5%，
图表：中国汽车配套轮胎市场空间预测图表：中国汽车配套轮胎市场规模变化情况
◼关键假设：24-26年民用轿车保有量增速5%/5%/5%，替换系数为1.5（单车年均更换轮胎条数）；24-26年其他
汽车保有量增速5%/5%/5%，替换系数为2.5；替换胎单价持续提升（大尺寸化、高性能化、品牌化）。
图表：中国汽车替换轮胎市场空间预测图表：中国汽车替换轮胎市场规模变化情况
按国内汽车产量占全球1/3估算，预计26年全球轮胎市场空间约为1.1万亿。
◼配套胎单车价值量稳步提升：22年商用车市场受多方面因素影响，产量出现较大幅度下滑，导致配套胎单车
价值量下滑，随着商用车市场逐渐回暖以及配套胎单价提升，我们预计26年配套胎单车价值量将达2000元。
◼保有量稳步提升：保有量影响替换需求，2023年中国千人保有量达238辆，与欧美日韩等发达国家400-
◼汽车产量回暖：产量影响配套需求，车市逐渐回暖，2023年国内汽车产量达3011万辆，同比+9.6%。
◼保有量提升效果：2023年国内汽车保有量+1718w。保有量提升带来替换胎销量+3542万条；替换胎市
◼产量回暖效果：2023年国内乘用车产量+229w。乘用车产量回暖带来乘用车配套胎销量+1144w；乘用
图表：2023年中国汽车保有量提升效果图表：2023年乘用车产量回暖效果
保有量增长（万辆）销量增长（万条）市场空间增长（亿元）产量增长（万辆）销量增长（万条）市场空间增长（亿元）
◼海外出口是胎企成长战略重心：国内收入增速放缓，胎企积极布局海外市场。23年森麒麟海外营收68.12亿
图表：2016年以来森麒麟国内、国外收入及增速图表：上市以来赛轮轮胎国内、国外收入及增速
◼发展趋势：消费者对整车外观和性能的追求使乘用车轮胎消费呈现大尺寸化、电动性能化以及品牌化。
1）大尺寸化：造型美观，宽体低趴感符合年轻消费者审美，2020年替换轮胎≥17寸占比38.7%，同比+2.5pct，同
2）电动性能化：电车车身重、初始扭矩大、发动机噪声低，对轮胎性能要求提升。
3）品牌化：轮胎主打to-C替换市场，品牌是核心，轮胎是少数会通过广告宣传的零部件。
图表：全球乘用车替换轮胎市场呈现大尺寸化趋势图表：同品牌不同尺寸价格变化图（单位：元）
一、空间驱动：26年国内约3600亿，保有量稳定（量）叠加消费升级（价）
◼本土化率仅约30%，中期有望达40+%：国内轮胎市场外资占比近70%，国产龙头占比合计仅约30%。中
期来看，品牌壁垒限制本土替代头部外资空间，而二线外资有望逐步被替代，中期本土化率有望达40+%。
◼本土率远期有望达80%：参考日本轮胎市场，本土品牌市场份额均非常高（80%）。随着国内自主品牌
的崛起，本土胎企有望伴随下游自主品牌同步成长，本土份额远期有望达80%。
图表：2021年中国轮胎格局图表：2018年韩国轮胎格局图表：2021年日本轮胎格局图表：2021年全球轮胎格局
◼国内格局出清，国产头部企业受益：随着“双碳kaiyun手机网 开云登录网址”政策推出，加速落后轮胎企业淘汰。2021年，国内
纳入统计部门监测的轮胎工厂，从500+家降至230家；通过CCC安全产品认证的汽车轮胎工厂，从
◼全球市场集中度持续下降：全球轮胎市场竞争加剧，集中度持续下降，CR10从2010年的68.6%下降至
◼本土品牌全球替代稳步进行：以中策、玲珑、赛轮为代表的国产胎企在逐步抢占全球轮胎市场份额，
图表：全球轮胎市场集中度（按销售额口径）图表：全球轮胎75强中国企业数量销售额占比及数量
◼轮胎品牌属性突出，本土替代放缓：发达国家的轮胎品牌属性突出，同时具有较高贸易壁垒，国内胎
◼南美、中东欧、东南亚等地替代加速：在南美、中东欧及东南亚等地区无贸易限制且消费更注重性价
比，国产品牌份额提升显著，22Q1市场份额分别同比+4.8/+3.7/+1.7pct。
一、空间驱动：26年国内约3600亿，保有量稳定（量）叠加消费升级（价）
◼配方是轮胎制造的基础和公司技术实力的关键：轮胎原料主要为炭黑、天然橡胶、合成橡胶、油料、
◼轮胎花纹决定轮胎属性：轮胎花纹纵向和横的排列决定轮胎抓地力、操控性、胎噪等。先发企业拥有
天然橡胶主要原料，决定拉伸强度、伸长率、撕裂强度及弹性排水，提升驾驶稳定性
◼轮胎制造流程复杂：轮胎制造要经过密炼、胶部件准备、成型、硫化、检验等多道环节，制造流程复
◼轮胎制造工艺要求高：1）密炼环节：物料添加时机、密炼机转子转速、混炼温度、混炼时间等都影
响胶料密炼效果。2）制造环节：胶料挤出、延压、成型、硫化等工序需要高精度作业，且中途经过
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