总量层面，我看好2024年汽车销量平稳向上，新能源及出口贡献主要增长。展望2024年，虽然宏观经济增长及消费者信心恢复或仍面临一定压力，但国内汽车需求处于疫情三年后向上恢复期，叠加2016—2017年上一轮乘用车销量高峰后6—7年换车周期到来，电动化智能化技术的不断进步带来更高性价比产品，以及汽车出口的快速增长，我们预计2024年汽车销量有望达到3020万辆，同比增长约8％。其中，我们预计2024年乘用车批发销量有望达到2550万辆，同比增长6％；新能源乘用车批发销量有望达到1150万辆，同比增长32％，新能源渗透率达到45％。分品牌看，我们看好华为智选（鸿蒙智行）、理想、长安、长城、吉利、奇瑞、小鹏、零跑等品牌2024年新能源汽车销量有望实现亮眼增长。同时出口端有望开云网页版 开云kaiyun继续发力，我们预计2024乘用车出口量有望超过500万辆，同比增长22％。
结构层面，看好四条增量成长主线：强势整车产业链＋智能化＋零部件出海＋底盘后市场。2024年汽车板块投资主线在于挖掘汽车智能电动化过程中的核心“变化”与重要“增量”，关注汽车产品成本结构变化（电子电器架构升级、零部件成本变化）、功能变化（智能化重要性提升、高压快充kaiyun手机网 开云登录网址普及等）、造型变化（外形科技感、内部空间大）；行业玩家与格局变化（科技型企业入局、新势力壮大、传统车企转型）；产能布局变化（从国内生产国内消化，到全球生产海外消化）；商业模式变化（智能电动化带来后市场变革）等方面的增量市场机遇，建议重点关注“强势整车产业链＋智能化＋零部件出海＋底盘后市场”四大增量主线。
将是重要一环。北美新能源汽车产能缺口逐渐扩大，且电动化转型提速，墨西哥有望成为北美新能源整车及零部件重要的产能基地。区位优势、贸易政策以及劳动力成本等因素驱动中国零部件企业墨西哥产能加速释放，关注以特斯拉供应链为代表的中国零部件公司，承接北美电动零部件需求、进入国际头部车企供应链，进一步开启新的全球化浪潮机遇。
投资主线四：被低估的价值洼地，汽车底盘后市场受益智能电动化，SKU 及壁垒不断提升。宏观层面波动及整车企业间的“内卷”对汽车后市场影响较小，且随国内平均车龄提升、汽车保有量增长，以及政策引导下规范化发展，汽车后市场成长空间有望得以打开。特别是汽车电动化智能化趋势，将推动汽车底盘从传统机械结构向机械电子结构kaiyun手机网 开云登录网址转变，带来底盘后市场零部件品类增加、技术壁垒变高及单车价值量提升等变化，关注后市场服务商以及底盘后市场供应商的发展机遇。
内需平稳叠加新能源汽车与出口销量增长拉动，预计2024年乘用车总量平稳向上。展望2024年，虽然宏观经济增长及消费者信心恢复或仍面临一定压力，但国内汽车需求处于疫情三年后需求向上恢复期，叠加2016—2017年上一轮乘用车销量高峰后6—7年换车周期到来，电动化智能化技术不断进步带来更高性价比产品，以及汽车出口的快速增长，我们预计2024年汽车销量有望达到3020万辆，同比增长约8％。
分批发零售看，我们预计乘用车批发销量2023年／2024年分别有望达到2400／2550万辆，同比小幅增长3.7％／6.3％。零售角度，预计从2023年／2024年分别有望达到2150／2250万辆，同比小幅增长4.7％／4.7％。
商用车行业处于向上恢复周期，增长有望持续。2023年1—11月，商用车销量累计366.6万辆，同比增长21.8％。根据中国汽车工业协会预计2024年商用车行业销量有望达到420万辆，同比增长5％。
重卡行业今年以来实现恢复增长，1—11月累计销量85.9万辆，11月单月销量7.1万辆，年底处于传统旺季，全年销量有望突破93万辆。随着经济逐渐恢复、更新置换需求中枢上移、物流恢复、出口高增长、国四车淘汰报废等，我们认为行业周期低点逐渐被探明，重卡有望在2024年迎来下一轮复苏，预计2024年行业销量有望恢复至100—110万辆。
2023乘用车出口增长强劲，重视2024年持续增长机遇。截至11月，今年国内乘用车出口
372.0万辆，同比增长65.3％，已远超上年全年出口253.0万辆。基于海外新能源渗透率不
断提高＋国内汽车供给端持续发力＋规模及技术优势积累＋低成本优势，国内自主车企全球
化布局加速，同时逐渐占据更优厚的利润空间，我们预计2023年乘用车出口量有望达到410万辆，2024年有望增长至500万辆左右，同比增长22.0％。
商用车出海表现出众，2024年有望进一步增长。2023年1—11月，商用车出口69.2万辆，同比增长29.8％；其中重卡出口27.9万辆。随着全球经济复苏，需求逐步释放，“一带一路”倡议、RCEP区域性合作等为国内车企拓展海外市场提供良好契机，国产商用车的国际竞争力有望进一步得到凸显，我们预计2024年商用车出口有望增值94万辆左右，同比增长20％，其中重卡出口有望达到34万辆，同比增长13％。
新车周期：当前主流自主与新势力品牌在原有车身形式与动力类型的基础上，不断拓展新的产品矩阵，新车周期是驱动各车企下一年销量的主要因素。我们注意到，近年来乘用车增换购比例不断提升，消费者在增换购时往往会选择往往会考品牌力更高、空间更大的家庭车型，加之电动化智能化技术不断进步带来更好的产品，近年来我们看到高价格带车型售价占比在不断提升。认为未来家庭车型组合有望为 大空间家庭用车 细分价格代步用车”，未来15万元以上大空间家庭用车 有望成为车企竞争的重点领域，
华为、理想、长安、零跑、小鹏、比亚迪、吉利等车企2024年具备较多新车投放市场。其中问界M9、智界S7、理想MEGA、小鹏X9等中大型车纷纷开始涉足“大空间家庭用车”领域，有望进一步把握增换购需求。
2024年是大年，这是从总体工作日数和乘用车季节消费特征体现的。2022年有249个工作日，2023年是250个工作日。根据最新的公共休假通知，全国2024年是251天，属于近期最长的一年。2024年是车市销售的大年。2024年春节在2月10日，距2023年1月22日的春节的期间相隔384天。春节越晚，春节前的市场火爆期越长，越是会带来车市较强节前消费增长。2024年增速前高后低，2024年新能源车市和主流燃油车市场都会实现很强的同比增长。
