2025年，全球轮胎行业正处于结构调整与产能重塑的关键时期。作为国内领先的轮胎制造企业之一，赛轮轮胎凭借其全球化的产能布局、持续的品牌建设以及积极应对贸易摩擦的战略布局，再次成为市场关注的焦点。近期，山西证券对赛轮轮胎进行首次覆盖，并给予“买入-B”评级，充分体现了机构对公司未来发展的信心。本文将从公司业绩、国际布局、行业环境及风险因素等多个角度，为投资者全面解析赛轮轮胎的投资潜力。
首先，从业绩数据来看，赛轮轮胎在2024年度表现出色，实现营业总收入318.02亿元，同比增长22.42%，归属于母公司的净利润达到40.63亿元，较去年同期增长31.42%。2025年一季度，公司继续保持稳健增长，实现营业收入84.11亿元，同比增长15.29%，归母净利润10.39亿元，同比增长0.47%。虽然一季度盈利环比略有下降，但整体盈利能力依然强劲。值得关注的是，公司轮胎产量持续上升，2024年达7481.11万条，同比增加27.59%，显示出产销两旺的良好态势。
其次，赛轮轮胎在海外市场的布局为其未来增长提供了坚实基础。公司在越南、柬埔寨、印尼及墨西哥的工厂不断扩产，形成了多点布局的国际产能网络。越南子公司2024年实现营收86.44亿元，略有增长，柬埔寨工厂则实现营收40.39亿元，同比增长73.2%，归母净利润也增长60.1%。特别是柬埔寨的扩建项目，将进一步提升公司在全球轮胎市场的竞争力。公司还计划在印尼和墨西哥建设年产360万条和600万条轮胎的生产基地，布局国际市场的战略布局逐步落实。
面对2025年3月美国依据《贸易扩张法》第232条对除墨西哥和加拿大外的全球进口轮胎征收25%的关税，以及随后对所有国家加征10%关税的政策，赛轮轮胎的海外产能布局显得尤为关键。美国市场作为全球最大轮胎消费国，2024年的轮胎需求量高达3.37亿条，进口依赖度高达68.8%。关税政策的升级，或将加剧进口轮胎的成本压力，促使市场对国产轮胎企业的关注度提升。赛轮轮胎通过海外基地的扩容，有望有效规避部分贸易壁垒，确保供应链的稳定性。
从行业环境来看，轮胎行业正经历结构调整与技术升级。随着新能源汽车和智能汽车的发展，轮胎的技术门槛逐步提高，品牌和产能成为企业竞争的核心。赛轮轮胎在品牌建设方面持续发力，产品矩阵丰富，涵盖全钢、半钢和非公路轮胎，满足不同市场需求。同时，公司不断优化产品结构，提高毛利率，从2024年的27.58%微降至2025年一季度的24.74%，主要受原材料价格波动及产品结构调整影响。未来，随着供应链优化和技术升级，公司的盈利水平有望进一步提升。
投资者关心的长期成长性方面，山西证券预测，2025-2027年公司净利润分别为41.1亿元、49.0亿元和55.7亿元，对应的PE估值逐年下降至10倍、9倍和8倍，显示出较强的成长潜力。公司全球化的产能布局、多元化的产品线以及不断提升的品牌影响力，为其在激烈的国际竞争中提供了有力支撑。即使短期受到关税政策的影响，赛轮轮kaiyun手机网 开云登录网址胎凭借其国际化战略和技术优势，仍具备较好的市场表现空间。
当然，投资也需考虑潜在风险。原材料价格波动是制约公司盈利的主要因素之一，近期原料价格的剧烈波动可能短期内影响利润水平。此外，全球贸易摩擦的不确定性也为企业海外布局带来一定压力。虽然公司采取多点布局策略分散风险，但政策变化仍需密切关注。总体而言，赛轮轮胎凭借其稳健的财务表现、国际化的产能布局以及行业的增长潜力，仍是值得长期关注的优质成长股。
作为行业内具有代表性的企业，赛轮轮胎在全球轮胎市场中的布局与战略调整，将在未来几年的行业格局中扮演重要角色。投资者应结合公司财务表现、行业趋势以及宏观政策环境，理性布局，抓住行业转型升级带来的投资机遇。此次山西证券的首次覆盖和“买入”评级，或许为市场带来新的关注焦点，也为中长期投资提供了信心保障。
