价格走势呈现高位回落，年底涨势收官，但年均价跌幅超25%。主要影响因素来自阶段性供大于求和成本减弱。展望2026年，己内酰胺供需关系或向好改善，叠加受制于上游成本支撑不足及下游议价能力较强等因素，价格弹性仍将受到制约，因此己内酰胺年均价或低于2025水平。
2025年己内酰胺市场价格呈现高位回落，年底以涨势收官。全年来看上涨行情较少，下跌行情持续周期较长，主要围绕2月-10月，期间虽有阶段性小幅回升，但时间较短且幅度较小。2025年华东己内酰胺市场年均价参考9263.51元/吨，同比跌幅25.75%，年内峰值出现在2月下旬的11225元/吨，谷值出现在10月末的8050元/吨，高低价差在3150元/吨。详细来看：
开云网页版 开云kaiyun第一下跌周期（2月末-5月初）：价格从11225元/吨高位快速回落，跌幅超23%。主要受中美贸易谈判不确定性影响，终端市场信心受挫，PA6切片需求疲软，自下而上需求制约价格；叠加行业保持高开工水平（上半年行业平均开工负荷率在85%以上）导致供过于求。
第二下跌周期（8月初-10月末）：价格跌破9000元/吨关口，创下8050元/吨的历史低位。驱动因素包括：供应端广西恒逸新产能释放、检修装置复产增加市场供给；需求端终端市场低迷，PA6切片出货困难；成本端纯苯价格持续走低，失去成本支撑，多重利空因素主导价格下跌。
行业响应十五五规划政策导向，主动实施控增量、减存量策略，多家企业减产20%推动供需关系改善。供应端收紧成为价格上涨核心驱动力，配合成本端纯苯价格企稳回升，产业链实现联动上涨。
2025年，己内酰胺总产能818万吨，较去年增长96万吨，增速达13.30%。年内新增产能不多，部分企业改用政府批复产能，进一步推高总产能增速。2025年新增产能包括福建永荣技改扩产增加5万吨；广西恒逸新增产能60万吨；另外淘汰长期停车超过2年以上装置，如石家庄炼化10万吨和内蒙古庆华20万吨，共计30万吨，实现产能结构优化。自2021-2025年期间，除了2022年外，己内酰胺年度行业产能增速均保持在10%以上，反映行业扩产积极性。相较高速扩张的产能增速，2025年企业维度行业总产量预计685万吨，同比仅增5.38%，增速显著低于产能扩张，主要原因在于年内计划内与计划外检修频发，导致部分产能未能有效释放，产量增长受限。
2025年己内酰胺下游消费量约695.04万吨，较2024年增长10.68%，增速高于产量。2025年下游PA6产能大幅扩张，总产能在870.8万吨，较2024年增加85万吨，直接拉动己内酰胺需求增量近100万吨。通过供需数据来看，己内酰胺产量增速小于下游消费量增速，但全年来看，供需基本趋于紧平衡。
2025年己内酰胺装置利润年均不足100元/吨，包含副产硫酸铵在内。2025年均价下跌超25%，且全年上涨行情较短，下跌周期较长，伴随着价格回落，己内酰胺行业也陷入亏损局面。己内酰胺行业的亏损初步出现在3月份，由于需求恢复不及预期，3月行业装置平均亏损7元/吨，而单日亏损一度超300元/吨，伴随着装置利润的减少，己内酰胺企业在4-6月出现了集中检修、减产现象，月均开工逐步降至78%-80%水平；叠加中美贸易关系的缓和，行业利润出现了阶段性修复。然而进入下半年以来，伴随着检修的结束，行业开工逐步恢复，叠加企业普遍存在“满负荷生产摊薄单位成本、保障市场份额”的经营逻辑，行业形成“供给宽松→价格下跌→亏损加剧”的负向循环。7-10月开工恢复，而行业亏损增加，10月行业装置平均亏损更是增至491元/吨，单日亏损幅度一度超600元/吨。11-12月己内酰胺企业开启“破局”之路，行业主动实施控增量、减存量策略，多家企业减产20%从而推动供需关系得以改善，12月行业开工水平下滑至全年最低71.8%，而装置利润亦迎来扭亏为盈。
从成本角度来看，2025年己内酰胺原料成本整体显著下行，纯苯价格下跌最大成为成本支撑减弱的主导因素，辅料协同下跌进一步强化下行趋势，硫磺上涨对总成本影响不大，行业进入“高产能、低成本、弱利润”新周期。2025年纯苯华东现货年均价5317.78元/吨，较2024年均价跌28.45%，由于其在己内酰胺原料中占比超60%，跌幅较大下，使得其对己内酰胺成本支撑作用减弱。其他辅料价格中合成氨和双氧水均有不同程度下跌，年均价跌幅超10%以上，仅有硫磺年均价价格呈现上涨趋势，2025年国内硫磺市场均价为2474.66元/吨，较2024年上涨126.65%，己内酰胺企业多数采购硫磺自己制成硫酸，硫酸在己内酰胺原料成本中占比较小。
2026年供需面是主导市场走向的关键性因素。己内酰胺产能增速放缓：2026年新增产能仅14万吨，来自阳煤太化与沧州旭阳的技改扩产，产能增速预计降至1.96%，扩产节奏显著放缓，行业进入低速扩张阶段。下游PA6需求拉动：PA6新增产能预计76.5万吨，产能增速达8.79%，若如期投产，将转化为78万吨己内酰胺需求增量。尽管PA6行业因自身供需矛盾加剧导致开工率维持低负荷运行，但对己内酰胺的需求仍保持增长，推动供需关系或进一步向好改善。供需格局的改善，将为2026年己内酰胺价格修复奠定基础。
不过，2026年己内酰胺价格修复进程仍面临多重制约。一方面，2026年己内酰胺价格以近五年的低位为起点，且上游纯苯市场供过于求，成本端支撑乏开云网页版 开云kaiyun力，这可能压制价格上行空间；另一方面，下游PA6企业开工调控灵活，市场议价能力较强，进一步抑制己内酰胺涨价动能。预计2026年己内酰胺年均价下跌，年均价参考8900元/吨附近，跌幅或小于5%，且显著低于PA6价格跌幅，供需改善对价格的边际支撑作用。
整体而言，2026年己内酰胺行业将呈现“供应低速扩张、需求快速增长”的格局错配，供需关系持续优化。但受制于上游成本支撑不足及下游议价能力较强等因素，价格弹性仍将受到制约，行业整体或呈现“供需改善但价格修复有限”的运行特征。
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